国庆七天游“股”迹第三站：金改大牛行情或重现
2013-10-08 02:39:48 来源：长城证券
走过了上海、天津两大城市，或许第三站可以玩点不同的，“主题游”是近期新兴的旅游方式，正如自贸区的炒作路径经过了炒地图的行情，则进入了深度挖掘的状态，而说起这个主题游，温州、义务甚至武汉，似乎都是不错的去处。
武汉、义乌、山东金改遍地开花，去年，温州、泉州、珠三角的金改第一季，诞生了浙江东日、浙江东方等大牛股，今年迎来第二季，第二季与第一季有何不同，去年行情能否重现？我们带着上述的疑问，去展开思考，看过去，判未来。
自贸区带动金改大潮
实际上，以上海自贸区为重点，试点贸易便利化、投资便利化、金融便利化以及人民币国际化众多投资机会，自贸区总体方案申报稿中明确提及希望在自贸区先行先试人民币资本项目下开放，并逐步实现可自由兑换等金融创新。
如果国际资本以及离岸人民币能够通过自由贸易试验区进入国内市场，将极大倒逼国内金融改革加快步伐。
我们认为这次的金改的力度，相比去年金改而言，已经更进一步，其重点也已经提升到了人民币资本项目下开放这个高度，这个才是这次金改的核心内容。
实际上，去年以温州为代表的金改对于金融体系冲击并不大，温州金改的细则指出，解决“民间资本多、投资难”与“中小企业多，融资难”的矛盾问题是温州金改的重要背景，试图通过金融体系的改革提升投融资效率，促进实体经济发展和居民财富增长。尤其是放宽了民间资本进入金融业的限制，引导大量民间资本将进入银行、保险、证券、信托和租赁等金融领域，增加金融服务的供给，形成有效竞争，有利于改善中小企业融资状况。
但是，并未突破现有金融体制框架，亦未提及利率市场化有关内容，对原有的金融体系冲击不大。
金改细则还原：人民币国际化望在义务先行
后期义乌和武汉等各地接棒，可以逐一来还原各地金改的一些具体细则。
比如武汉“金改”的主要内容包括大力发展中小金融机构、构建区域性金融市场体系、发挥武汉特色科技金融和金融后台的优势等多个方面，而包括“新三板”、区域性股权市场、中小企业私募债等创新业务也已经全部在湖北进行试点；
而比如义乌“金改”，围绕“义乌国际贸易综合改革试点”展开，贸易金融领域的改革创新将是重头戏。
不过义乌相比武汉而言，提到适当放宽人民币资本项目可兑换政策限制，落实人民币结算出口退税等政策，引导更多企业使用人民币作为进出口和转口贸易支付手段，重点推动人民币成为亚非拉国家和地区的结算、投资货币等。这就意味着，作为国际贸易发达地区，人民币国际化有望在义乌先试先行。
所以如果认清今年的“金改”的实质更多在于试点人民币资本项目下开放，并逐步实现可自由兑换等金融创新的角度而言，义乌金改显然比武汉的力度更进一步了。
金改迈进：民营资本进入金融领域代表进一步深化
然而市场的主线开始向参股金融及民营银行蔓延，未来民营资金进入金融行业的渠道将会通过两个方面实现，一是民营背景的小额贷款公司转为村镇银行(成为民营村镇银行)，进而成为商业银行，二是参股其他的商业银行。
这个我们更多的觉得可能民营银行目前面临着高度竞争的市场，缺乏成熟的风险定价机制和良好的信誉，未来在业务拓展和获客方面还需要做出很大的努力。
当然，就短期而言，民营资本进入金融领域从方向上代表着金融改革的进一步深化，不过从性质上看，跟去年温州金改有相似性，从深度上显然无法企及“试点人民币资本项目下开放，并逐步实现可自由兑换等金融创新”，所以板块的相对涨幅而言，我们觉得可能较为有限。
下一阶段应该追求哪些“金改”概念股
武汉金改：
武汉金改概念的股票有武汉中商000785、湖北能源000883(参股湖北银行)、中百集团000759、武汉控股600168、美尔雅600107(美尔雅期货总部在武汉)、长江通信600345(控股100%的子公司武汉同盈典当)。
义乌金改：
小商品城600415(公司以独家经营开发、管理、服务义乌小商品城为主业)、华鼎锦纶601113、棒杰股份002634(浙江省人民政府金融工作办公室已同意公司作为主发起人设立小额贷款公司的方案)
民营银行：
凯乐科技600260、苏宁云商002024、有阿股份002277等。
自贸区的资本市场演绎说到底是一场预期，预期自贸区的推广会扩展到全国，预期金改会深化演进，实际上，内陆地区也有类似自贸区的地区，而在下一站，将带您探访新丝路，看看，这一被誉为自贸区接力棒的地方到底有何美景？
（责任编辑：蔡蕾）
